El impacto destructivo de la guerra contra Irán en el crecimiento europeo y la política monetaria
Mientras el Banco Central Europeo entra en un período de silencio antes de su reunión prevista para el próximo jueves para decidir sobre los tipos de interés, los responsables políticos se enfrentan a una situación económica cada vez más deteriorada, marcada por la estanflación y la inestabilidad geopolítica, según un artículo publicado en la web de Euronews.
Mientras las principales economías europeas, incluidas Alemania e Italia, reducen significativamente sus previsiones de crecimiento y los costes energéticos siguen aumentando, Frankfurt se ve obligada a apuntalar una economía en desaceleración manteniendo la inflación bajo control.
Según el sitio web de Deutsche Welle, la ministra de Economía alemana, Katherina Reiche, de la Unión Demócrata Cristiana (CDU), solo tiene malas noticias que transmitir desde Berlín. Prevé que la guerra en el golfo Pérsico limite el crecimiento económico de Alemania a tan solo un 0,5% este año. Por su parte, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, no ofreció una dirección clara en su discurso del lunes en Berlín con motivo del 75 aniversario de la Asociación de Banqueros Alemanes. También aludió a la dificultad de evaluar la situación actual y tomar decisiones sobre los tipos de interés, según Euronews.
Lagarde explicó que la naturaleza intermitente del conflicto —entre guerras, altos el fuego, negociaciones de paz, su colapso, bloqueo naval, su levantamiento y su posterior restablecimiento— dificulta enormemente la evaluación de la duración y la magnitud de las consecuencias.
En su artículo, Euronews informa que los bancos centrales suelen recortar las tasas de interés para estimular el crédito y el consumo cuando el crecimiento económico se desacelera. Sin embargo, en un contexto donde la inflación se mantiene persistente, dada la volatilidad de los precios de la energía debido a la guerra con Irán, cualquier flexibilización inmediata de la política monetaria podría conllevar el riesgo de exacerbar la inflación.
Otro miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, Martins Kazaks, gobernador del Banco de Letonia, afirmó que «el nivel de incertidumbre sigue siendo muy alto».
Según declaró al Financial Times, no existía una necesidad urgente de elevar el tipo de interés por encima del nivel actual del 2%.
Además, el consenso actual del mercado respecto a la decisión que tomará el Banco Central Europeo la próxima semana es que mantenga los tipos de interés, sobre todo porque se espera que el BCE mantenga el statu quo monetario.
A pesar de las presiones estanflacionarias vinculadas a la guerra en Irán, parece que los responsables políticos están adoptando una estrategia de esperar y ver para determinar si la inflación causada por el aumento de los precios de la energía provocará un efecto dominó más peligroso en la economía.
En su último informe, el Fondo Monetario Internacional (FMI) presentó un panorama cauto y relativamente sombrío de la economía mundial, en particular para Europa.
En sus proyecciones más recientes, publicadas este mes, el FMI rebajó su previsión de crecimiento para la zona del euro del 1,4% al 1,1%.
El FMI ha identificado explícitamente la guerra contra Irán como el factor principal de esta revisión, advirtiendo que un conflicto prolongado podría provocar un aumento duradero de los costes del riesgo energético en la economía mundial.
La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra
Al otro lado del Atlántico, la Reserva Federal también se enfrenta a un problema de inflación, aunque se beneficia de una economía nacional que muestra una mayor resiliencia.
Según los últimos datos, la tasa de inflación en Estados Unidos alcanzó el 3,3% este mes, un aumento atribuido a las mismas fluctuaciones en los precios de la energía que también afectan a Europa. Este hecho ha frustrado en gran medida las esperanzas de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, recortara los tipos de interés en la reunión de esta semana.
Tras la decisión de los responsables monetarios de mantener los tipos de interés sin cambios en marzo, el tipo de interés de los fondos federales se sitúa actualmente en un rango objetivo del 3,5% al 3,75%.
La Reserva Federal había indicado previamente que seguía siendo posible un recorte de tipos de interés en 2026, a pesar de que el mercado laboral estadounidense continúa ajustado.
Sin embargo, las previsiones anteriores de una serie de recortes de tipos de interés este año se han desvanecido en gran medida, mientras que el escenario de «tipos de interés más altos durante más tiempo» está recuperando fuerza.
Los responsables de la política monetaria también han adoptado un tono más firme. Consideran que la inflación persistente y la inestabilidad geopolítica hacen que el momento oportuno para cualquier posible flexibilización monetaria sea aún más incierto.
El Banco de Inglaterra se encuentra en una situación similar a la de sus homólogos europeos. Según las cifras publicadas esta semana, la inflación en el Reino Unido también alcanzó el 3,3% este mes, debido principalmente al aumento del coste de las importaciones de energía.
Las perspectivas económicas del Reino Unido siguen siendo frágiles y el banco central continúa manteniendo una política monetaria restrictiva mientras el crecimiento lucha por recuperar impulso.
El tipo de interés de referencia del Banco de Inglaterra se mantiene en el 3,75%, sin cambios desde el último recorte en diciembre de 2025. Los mercados anticipan en general que este tipo se mantendrá en la reunión de la próxima semana.
Mientras tanto, la retórica de los responsables políticos sigue centrada en la inflación importada, alimentada por las tensiones relacionadas con la guerra contra Irán. Si bien los inversores habían anticipado varias bajadas de tipos de interés en primavera y verano, ahora las expectativas se inclinan hacia un enfoque que se evaluará reunión tras reunión.
En un contexto en el que las economías siguen siendo frágiles y los mercados energéticos son particularmente inestables, el consenso generalizado en los mercados es a favor de una pausa coordinada por parte de los tres principales bancos centrales en la reunión de esta semana.
Dado que se espera que el Banco Central Europeo, la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra mantengan sus tipos de interés sin cambios, es probable que la atención de los inversores se desplace de las decisiones en sí mismas al tono y la redacción utilizados por los responsables de la política monetaria.
Dado que la economía mundial sigue estando estrechamente ligada a las incertidumbres derivadas del conflicto con Irán, los analistas examinarán minuciosamente cada palabra en busca de pistas sobre la probable duración de esta política restrictiva.
En definitiva, la dirección de la política monetaria durante el resto de 2026 seguirá estando condicionada por dinámicas geopolíticas que escapan por completo al control de los gobernadores de los bancos centrales.
26 de abril de 2026
La continuación de la guerra contra Irán podría obligar a Alemania a declarar el estado de emergencia presupuestaria
Matthias Miersch, presidente del grupo parlamentario del Partido Socialdemócrata Alemán, citado por Deutsche Welle, planteó la posibilidad de un aumento de la deuda pública del país, debido al bloqueo del estrecho de Ormuz y a la persistencia de la crisis energética vinculada a la guerra en Asia Occidental.
«El gobierno tiene el deber de evitar el colapso de la economía. No quiero exagerar los peores escenarios, pero en el peor de los casos, deben considerarse todas las opciones», explicó.
Miersch añadió: «Entre estas opciones se encuentra la declaración de un estado de emergencia fiscal, es decir, la adopción de una decisión que permita superar el límite de endeudamiento y, si fuera necesario, contraer nuevas deudas».
Según Deutsche Welle, el Parlamento alemán puede, mediante una medida denominada «superar el límite de la deuda«, hacer una excepción a la norma legal que limita la deuda en caso de emergencia.
Jens Spahn, presidente del grupo de partidos cristianos, había advertido repetidamente en varias ocasiones sobre los peligros de contraer nueva deuda, pero Miersch respondió a estas críticas diciendo: «Quien la rechace de plano, en lugar de tomar las medidas preventivas necesarias, parece no comprender la magnitud de la turbulencia a la que nos enfrentaremos si continúa la crisis relacionada con la guerra contra Irán».
Advirtió que nadie puede predecir cómo actuarán el presidente estadounidense Donald Trump y el primer ministro israelí Benjamin Netanyahu.
Según él, el bloqueo continuado del estrecho de Ormuz tendría «consecuencias que van mucho más allá del mercado petrolero; ya no se trata solo de combustible o transporte aéreo, sino de toda la cadena de suministro, que corre el riesgo de colapsar con repercusiones económicas muy amplias».
Por lo tanto, según Miersch, el gobierno debe estar preparado para «preservar la cohesión social, en particular mediante paquetes de apoyo adicionales».
Este político alemán considera los pagos directos una opción y afirma: «La reducción de los precios del combustible, dada la urgencia de la situación, exige la aplicación de una política integral».
«Para una posible ayuda futura, tenemos más tiempo y podemos actuar de forma más específica, por ejemplo, mediante pagos directos sujetos a impuestos, como durante la pandemia del coronavirus», dijo.
Este método es «más equilibrado socialmente, porque las personas adineradas devuelven una mayor parte de esta ayuda a través de los impuestos», señaló.
26 de abril de 2026